Статті про облаштування саду
Експериментальна ставка

Сама по собі ставка рефінансування в Росії мало впливає на грошовий ринок, це скоріше індикатор, використовуваний для розрахунку різного роду штрафів, пені і т. п. Проте до її значенню традиційно прив'язані інші ставки, покликані регулювати ліквідність ринку, зокрема ставки по кредитах overnight, операціями репо та ломбардних кредитах ЦБ, а також його ставки по залученню грошей на депозит. Згідно з рішенням ради директорів Центробанку, з 4 лютого усі вони підвищені на 0,25% річних.


Останній раз російський Центробанк піднімав ставку рефінансування в середині 1998 року (незадовго до дефолту)?? з 60 до 80% річних. Тоді мета була проста: за рахунок високих процентних ставок компенсувати слабкість національної валюти і хоч трохи утримати стрімко біжать з вітчизняного ринку іноземних інвесторів. План, як відомо, не спрацював.


На цей раз мотиви підвищення ставок були дещо іншими, а саме відтягнути з ринку надлишки рублів в цілях боротьби з інфляцією. Ми вважаємо, що цей захід, з одного боку, дасть стерилізаційний ефект, оскільки підвищить привабливість розміщення коштів у депозит, а з іншого боку, зробить знижуючий вплив на темпи зростання грошової маси, - заявив перший заступник голови ЦБ Олексій Улюкаєв.


Більшість економістів у своїх коментарях зійшлися на думці, що підвищення ставки не зробить дуже вже значного впливу на рівень ліквідності банківської системи. Однак зауважимо, що ще пару років тому Центробанк визнавав, що просто не в змозі впливати на обсяг грошової пропозиції подібними інструментами в силу зародкового стану відповідних ринків. Тепер, коли місячні обороти по операціях надання ліквідності ринку стали обчислюватися трильйонами рублів, ЦБ, мабуть, вирішив, що час прийшов. Так що його нинішнє рішення швидше варто розглядати як певний експеримент. Якщо результат буде визнаний вдалим, тобто виявиться, що Банк Росії цілком здатний боротися з інфляцією шляхом регулювання процентних ставок, то, можливо, ми незабаром побачимо відмова ЦБ від політики останніх років, сводившейся за великим рахунком до обмеження грошової пропозиції шляхом безперервного зміцнення курсу рубля .