Статті про облаштування саду
Слово і діло Центробанку рубль впав

У результаті курс рубля до бівалютного кошика знизився приблизно на 1 відсоток (або 30 копійок)?? з рівня 30,40 рублів до 30,70 рублів. В останній раз Банк Росії допускав зміну курсу рубля до бівалютного кошика 2,5 місяці тому.


На минулій прес-конференції за підсумками наради в уряді з питань розвитку банківської системи, С.Ігнатьєв запевняв, що і ЦБР, і уряд украй не зацікавлені в тому, щоб відбулася різка девальвація рубля. І у нас є можливості її не допустити: це великі золотовалютні резерви . У теж час, Ігнатьєв сказав, що він не виключає підвищення гнучкості валютного курсу рубля, може бути, в нинішніх умовах з деякою тенденцією до ослаблення рубля по відношенню до іноземних валют.


У валютних інвесторів і аналітиків в побуті вже закріпився термін хід Центробанку: наш регулятор вважає за краще робити обережні тактичні кроки невеликого масштабу. Сьогоднішнє ослаблення рубля до бівалютного кошика стало третім кроком з початку кризового часу, але, на думку багатьох аналітиків, саме зараз Банк Росії міг би виступити з набагато більш радикальними заходами, ніж ослаблення рубля на 1 проц.


Аналітик банку Петрокоммерц Олег Соломін висловив Прайм-Тасс думка, що для Центробанку було б вигідніше зробити більш різкий крок за ослаблення рубля, але місяць чи два тому: тоді можна було б робити більш радикальні кроки, щоб дати інвесторам вийти з рубля по дорожчою ціною .


Ідея послабити курс на 1 проц не зовсім зрозуміла, повідомила Прайм-Тасс головний економіст Альфа-банку Наталія Орлова. Я не вважаю, що це дія вирішить проблему з виведенням капіталу, про який говорив С.Ігнатьєв. Логічніше було б тоді зовсім відпустити рубль і дозволити йому знизитися на 30-40 відсотків, або продовжувати тримати його. Зараз складається ситуація, коли зберігається слабка довіра до рубля з боку корпоративного сектора, але населення досить стабільно тримає рублеві внески?? відтік вкладів практично припинився. Банк Росії своїми діями може зараз поставити під питання довіру населення до рубля, а його дії можуть відновити відтік рублевих вкладів з банків, говорить Н.Орлова.


У Райффайзенбанку також згодні, що дії регулятора трохи дивні, але мабуть, не останні в найближчій перспективі: на нашу думку, тиск на рубль може знизитися тільки після того, як ослаблення національної валюти буде настільки значним, що призведе до істотного поліпшення поточного рахунку, тобто хоча б частково компенсує падіння цін на нафту. Для цього вартість бівалютного кошика в реальному вираженні повинна підвищитися мінімум на 10 відсотків, а більш імовірно на 20-30 відсотків. Тож для більшості учасників ринку очевидно, що сьогоднішнє ослаблення рубля?? далеко не Останнім .


Вони ж підтверджують, що різка девальвація національної валюти з макроекономічної точки зору більш краща, ніж поступове ослаблення, так як в останньому випадку значні ресурси країни протягом тривалого періоду часу відволікаються від реального сектора і починають використовуватися у валютних спекуляціях.


Нагадаємо, відтік капіталу в жовтні за оцінками склав рекордні 50 млрд. доларів. З урахуванням того, що за 9 місяців був практично нульовий приплив, то виходить, що за 10 місяців поточного року відтік капіталу з Росії наблизився до цих же 50 млрд. доларів. Раніше, в інтерв'ю ПРАЙМ-ТАСС міністр фінансів Олексій Кудрін пояснив, що якщо дивитися на жовтень, то половина відтоку приблизно в 50 млрд. доларів і зменшення резервів пов'язано не з відходом грошей з Росії, а з резервуванням нашими компаніями і банками коштів для погашення зовнішнього боргу.


Багато компаній працюють, не чекаючи підтримки держави, збираючи кошти для виплати боргу. Таким чином, половина сум, виведених в жовтні, залишається на балансах наших банків і компаній, і ми припускаємо, що це?? підготовка до виплати зовнішнього боргу. Частково кошти пішли на погашення зовнішнього боргу компаній. Це погашення, а не продовження кредитів, продаж цінних паперів, висновок прибутку . Тобто фактично капітал не тільки йде з Росії, але і залишається в країні, але тільки у вигляді валютних активів.


Центробанк зараз знаходиться між двох вогнів?? йому треба постачати комерційні банки грошима по відносно невеликим ставками, крім того, треба захищати рубль від атак спекулянтів. Коли є дешеві гроші, то з'являються різні спокуси: банки беруть рублі і купують на них валюту. І добре заробляють при цьому. Наприклад, на ринку форвардів, якщо сьогодні купити долари, а через місяць продати / причому угоди закриваються сьогоднішнім днем /, то можна отримати премію у 20 відсотків, а то й у 40 відс. Тобто, допускаючи послаблення рубля, Банк Росії сам допомагає спекулянтам виходити у валютні активи.


На думку О.Соломіна, в ситуації, що складається у Банку Росії було 2 шляхи: або послабити рубль, або підвищувати ставки за фондуванням для банків. Зрозуміло, що з точки зору економіки, більш оптимально було б рішення підвищити ставки, але оскільки до кредитних коштів Центробанку підключений занадто широке коло кредитних організацій, то подібне підвищення б близько до чергової кризи банківської ліквідності, оскільки банкам зараз ресурси необхідні. Тож він вибрав ослаблення рубля . На думку О.Соломіна, не виключено, що ЦБР зробить ще 1-2 кроки з ослаблення рубля до кошика, але при цьому він вважає, що вже через півроку?? рік ситуація зміниться, і рубль відновить зміцнення.


Поки немає свіжих даних з відтоку вкладів за жовтень поточного року, але, за оцінками сенатора Дмитра Ананьєва, він був не катастрофічним?? 1,5-2,5 відсотка за вересень-жовтень. Останні дії ЦБР дійсно можуть викликати невеликий відтік рублевих вкладів громадян, який може стати більше в міру подальшого ослаблення національної валюти. Але все-таки населенню поки що не варто панікувати і моментально знімати гроші зі своїх рублевих вкладів, щоб конвертувати в інвалюту?? дані дії, швидше за все, не будуть прибутковими, хоча б через існуючих комісій та конверсійних курсів.


Вже після закриття торгів ЦБР оприлюднив інформацію про те, що Банк Росії прийняв рішення про розширення з 11 листопада 2008 р коридору допустимих коливань операційного орієнтира курсової політики?? рублевої вартості бівалютного кошика. Коридор розширений симетрично на 30 копійок у кожен бік.


За словами Н.Орловой, те, що верхня межа корзини була розширена на 30 коп було зрозуміло, а заява про зміну і нижньої межі говорить про те, що подальшого ослаблення рубля як мінімум завтра чекати не варто: навпаки, є ймовірність зміцнення рубля.


На думку О.Соломіна, на даний момент кордону валютної корзини складають 28,96-30,71 рублів. Він зазначив, що рішення ЦБР розширити коридор вартості говорить про те, що він продовжує використовувати політику зміни вартості бівалютного кошика. Відмінність ситуації від моменту введення практики розширення коридору лише в тому, що раніше валюту продавали по нижній межі, а зараз?? купують по верхній. ЦБР дає зрозуміти, що як тільки порив інвесторів купувати валюту за будь-яку ціну пройде, він сам почне продавати валюту по цій нижній межі. Це станеться не сьогодні-завтра, але, можливо, в середньостроковій перспективі. За оцінками аналітика, за сьогодні продажу ЦБР валюти на ММВБ склали близько 10 млрд. доларів.


На думку аналітиків банку Траст, своїми сьогоднішніми діями нагородив інвесторів, які тримали кошти в іноземній валюті, давши їм ще один привід не поспішати з переведенням їх у рублі, оскільки ймовірно, що це не останнє його дію по допущенню ослаблення національної валюти.


Але з іншого боку, якщо уважно вслухатися в слова глави Центробанку, то слід запам'ятати?? головне в його вчорашньому посланні було таки незацікавленість влади у девальвації рубля. Тому очікувати, що ЦБР буде передбачуваний і дозволить спекулянтам довгий час бути в плюсі, теж не варто.


На підтвердження вищесказаного, Банк Росії зовсім вже пізно увечері вирішив добити ринок своїми рішеннями і підвищив всі ключові ставки з 12 листопада на 1 відсотків пункт, в тому числі і ставку рефінансування?? до 12 відсотків.


Мабуть, дане рішення найбільше показує, що ЦБР не панікує на ринку, а робить планомірні кроки. Підвищення ставок компенсує негативні наслідки ослаблення рубля до бівалютного кошика. Підвищуючи ставки, він підвищує вартість грошей, і робити це треба було сьогодні. Інакше Банку Росії довелося б втратити ще більше золотовалютних резервів.