Статті про облаштування саду
Росія втрачає рубль

Цей показник включає всі готівкові гроші (з урахуванням залишків у касах кредитних організацій), а також кошти, розміщені в Банку Росії на кореспондентських рахунках, депозитах і в обов'язкових резервах кредитних організацій, плюс облігації Банку Росії, що знаходяться в банках. Втрати з початку року вже перевищують 300 млрд. рублів.


За місяць готівкові гроші скоротилися на 185 млрд. рублів, обов'язкові резерви?? на 4 млрд. При цьому обсяг коштів на кореспондентських рахунках і депозитах в ЦБ виріс, але на меншу суму: на 34,6 млрд. і 73,4 млрд. рублів відповідно.


Остання обставина пов'язана з тим, що в банківську систему пішли виділені державою гроші. Однак цифри говорять про те, що банки не займаються своїми прямими обов'язками?? кредитуванням економіки (власне, і кошти їм виділяли саме на ці цілі), а воліють збирати запаси і переводять рублі у валюту. Якраз це і є основною причиною скорочення рублевої маси. Цим займаються не тільки банки, але й населення.


Правда, саме скорочення грошової маси підносилося Мінфіном і ЦБ як головний інструмент російської монетарно-ліберальної політики в справі приборкання інфляції. Саме з цієї причини глава Мінфіну Кудрін виводив нафтові гроші за межі Росії. Тому, теоретично, нинішнє скорочення обсягу готівкових грошей в обороті повинно було б призвести до зниження інфляційного тиску. Однак цього не відбувається: ціни ростуть, і навіть не думають зупинятися.


Аналітики вважають, що цей процес головним чином пов'язаний з тарифною політикою монополій. Нагадаємо: очікується, що ціни на електрику та газ зростуть у середньому на 19% (для населення?? На 25%). Плюс зростання тарифів на залізничні перевезення (мова йде не тільки про ціни на пасажирські квитки?? Виросте і вартість вантажоперевезень, що, в свою чергу, не може не відбитися на ціні перевезеного товару).


Можливо, уряд таки погодиться переглянути плани підвищення тарифів. Зокрема, Мінекономрозвитку запропонувало понизити зростання енерготарифів в майбутньому році з запланованих 19% на гуманні 5%.


Крім того, в ході зустрічі з прем'єром Володимиром Путіним голова ради директорів МДМ-банку, а в минулому?? керівник Федеральної служби з фінансових ринків Олег Вьюгін запропонував уряду піти на рішучі дії, одним з яких може стати введення обмежень на капітальні операції. У нинішній ситуації можливий вибір із двох варіантів подальшого розвитку: коректування грошово-кредитної політики та курсової політики з переходом до цільової підтримки боргових програм великих підприємств через банки, і другий вихід?? Це спроба ввести обмеження на переміщення капіталу,?? сказав Вьюгін.


В іншому випадку нас чекають не найкращі часи. Дефіцит рублів, ймовірно, змусить ЦБ включити друкарський верстат. Укупі з девальвацією рубля, подорожчанням імпорту, зупинкою вітчизняних підприємств це призведе до стагфляції?? ситуації в економіці, коли застій або падіння виробництва (стагнація) сполучаються із зростаючою безробіттям і безперервним зростанням цін?? інфляцією.


Взаємозв'язок між обсягом грошової маси та інфляцією оглядачеві КМ.RU пояснює голова ради директорів групи Єврофінанс Михайло Юр'єв:


?? Справа в тому, що сама емісія (збільшення грошової маси за рахунок друкування) може здійснюватися по-різному. Грубо кажучи, слід розрізняти валютну і кредитну емісію. У першому випадку Центральний банк емітує нові гроші з метою придбання валюти на валютному ринку (у ході т. зв. Інтервенцій). А в другому випадку ЦБ емітує гроші, коли видає кредити іншим банкам. Чому Центробанк в обох випадках емітує гроші, а не використовує наявні резерви?? це окреме питання. Це пов'язано з особливостями законодавства і механізмів обороту грошової маси.


Справа в тому, що будь Центробанк в будь-якій країні світу не може зберігати і не зберігає своїх резервів у національній валюті. Наприклад, у російського ЦБ не може бути запасу рублів, як і в американської ФРС?? запасу доларів (на відміну від запасів євро). Це не тільки безглуздо, але і з деяких причин неможливо (я б навіть не хотів зараз вдаватися в технічні подробиці).


Особливість нашої фінансової системи полягає в наступному. У Росії практично немає кредитної емісії. А оскільки наш валютний ринок в пропорції до ВВП завжди був досить великий (на відміну від валютного ринку США, тому що американці не купують і не продають євро просто тому, що їм це не потрібно, а набувають за кордоном все за долари), і ЦБ для підтримання курсу рубля завжди активно на ньому працював, це означає, що обсяги валютних інтервенцій були досить великі в пропорції до грошової маси.


На протязі майже всіх 2000-х років діяльність ЦБ РФ по більшій частині полягала в купівлі валюти, а не в її продажу (щоб не дати рубля занадто зміцнитися). Відповідно, потрібно було емітувати для цього рублі. І цієї емісії цілком вистачало. А кредитної емісії (основний вид емісії в Америці) у нас просто технічно не існувало. Це виражалося в тому, що ЦБ не видавав значущих за об'ємом кредитів власним банкам. Відповідно, коли наш ЦБ починає продавати валюту, то рублева маса скорочується. Тобто це?? чисто технічне питання.


Виникає питання: а чи можна цього уникнути? Можна. Для цього ЦБ повинен почати здійснювати кредитну емісію (якщо ситуація на валютному ринку не зміниться на протилежну). У нинішній ситуації це було б дуже розумно. Це?? класичний спосіб боротьби з інфляцією. Цього поки не роблять, оскільки до цього потрібно технічно підготуватися (раніше ми цього ніколи не робили).


Особливість повоєнної економічної моделі в світі полягала в тому, що в кожній країні завжди був якийсь один вид інфляції. Є дві різні інфляції (як і дві різні по суті дві грошові маси)?? інфляція споживчого сектора і інфляція в сфері капіталів. Вони практично ніяк не пов'язані між собою.


У споживчому секторі інфляції в США в останні 10 років майже не було. При цьому був роздутий капітальний міхур, про який сьогодні не говорить тільки ледачий. Йдеться про фантастичний зростанні вартості нафти та інших сировинних товарів (а також акцій). Тобто це?? інфляція на капітальних ринках.


Ноу-хау американської повоєнної моделі (яка сьогодні переживає кризу) полягає в тому, що їм вдавалося розділити ці два сектори?? так, щоб інфляція з капітального сектора не просочувалася в споживчий. Як конкретно працює цей механізм, до кінця нікому не зрозуміло. Можна ще пояснити, чому інфляція в основному не просочувалася, але незрозуміло, чому вона взагалі (!) Не просочувалася. Ситуацію в Росії сьогодні можна назвати дзеркальним відображенням цієї моделі. Тобто у нас є дуже сильна дефляція на капітальних ринках (акції компаній стали коштувати в 10 разів менше не тільки на біржах, не кажучи вже про сировину), а от в споживчий сектор дефляція не просочується. Суворої наукової теорії, яка б описувала розділення двох цих секторів, поки не існує. Так що ніхто вам точно не скаже, як з цим боротися.


Зауважте: не можна сказати, що у нас немає дефляції. Навпаки, у нас?? класична дефляція. Ті підприємства, які ще зовсім недавно коштували на роздутою біржі 10 млрд. доларів, зараз коштують 1 млрд. доларів. Хіба це не дефляція? Інша справа, незрозуміло, чому ця дефляція не передається на той же ринок бензину, ковбаси і т. д. Хоча частково все ж передається, тому що квартири (споживчий товар) почали стрімко дешевшати. Але має сенс обмовитися, що дефляція не передається на ринок споживчих товарів першої необхідності.