Статті про облаштування саду
Багато грошей, мало капіталу

До нехорошою пресі, так само як і до нападок політиків, сучасним банкірам не звикати. На позаминулому тижні вони в черговий раз опинилися під перехресним вогнем.


Банки ховають гроші в бункер,?? писала Financial Times Deutschland. Тема Bild величезними літерами викривав безсоромність кредитних ставок, міністр із захисту прав споживачів Ільзе Айгнер шаленіла: Неприпустимо, щоб фінансові інститути реагували на зниження облікової ставки з затримкою в місяці, а на її підвищення?? Через кілька днів.


Загострення пристрастей пояснюється просто: облікова ставка впала до історичного мінімуму, емісійні банки, як ніколи, накачують ринок грошима. Тільки за позаминулий тиждень Європейський центробанк (ЄЦБ) надав 1100 інститутам рекордну суму в 442 млрд євро. Облікова ставка складає всього 1%.


Однак гроші не доходять до тих, кому призначаються: підприємці та споживачі якщо і отримують кредити, то лише під відсотки, в розумності яких важко не засумніватися.


Багато фірм борються за виживання тому, що банки відмовляються пролонгувати кредити. До незадоволення населення відсотки по овердрафту досі виражаються двозначним числом.


Виникає підозра, що банки вважають за краще вкладати отримані від Центробанку дешеві гроші в надійні облігації федерального уряду, що приносять 2,5% річних, замість того щоб кредитувати підприємства, майбутнє яких у часи рецесії малюється, швидше, в похмурих тонах. І заробляють на клієнтах, які через кризу змушені йти в мінус.


Значить, банки роблять бізнес на кризі, збагачуючись за рахунок громадян, яким зобов'язані власним виживанням?


Майже два роки минуло з моменту драматичного порятунку IKB Deutsche Industriekreditbank, з якого почалася фінансова криза в Німеччині. IKB, як і багато інших, погорів на спекуляціях, мільярди і навіть трильйони в масштабах світу були вкладені в нові, нібито надійні папери, які насправді виявилися переупакованої і документально оформленими зобов'язаннями неблагонадійних боржників. Коли міхур лопнув, фінансовий світ виявився близький до колапсу.


Якби не втручання держави, котрий допомогу у досі небачених розмірах, то більшості фінансових інститутів сьогодні б вже не існувало. Рятувальний круг, кинутий фінансової галузі в Німеччині, обійшовся в 760 млрд. євро і складається з гарантій по кредитах і фінансової допомоги федерального уряду як такої; державі довелося частково націоналізувати Commerzbank, другий за розміром кредитний інститут Німеччини. Щоб локалізувати наслідки для реального сектору, урядом прийнято програми з пожвавлення кон'юнктури вартістю в мільярди євро.


У підсумку платникам податків виставлять колосальний рахунок. У наступному році федеральному уряду доведеться зайняти 86 млрд. євро, а не 6 млрд. євро, як планувалося до кризи. Політики, а також глави емісійних банків, підприємці і перш за все громадяни розраховують, що їх готовність прийти на допомогу не залишиться без відповіді: країні потрібна функціонуюча фінансова галузь і дешеві кредити.


Тим більше що саме гірше для банків, здавалося б, позаду. У США деякі з них викупили у держави, нав'язати до них у акціонери, його частку, після рекордних збитків минулого року багато в перші місяці поточного року відзвітували про істотного прибутку, курси банківських акцій, що впали в січні до рекордно низьких значень, до справжнього моменту знову подвоїлися.


І все ж не виключено, що економічна криза ще більше загостриться: кредитні інститути функціонують не так, як хотілося б, і як, на думку компетентних політиків, вони повинні працювати.


Міністр Айгнер доручила своїм чиновникам провести ретельну перевірку дій кредитних будинків і підготувати звіт. Про результати вона має намір доповісти громадськості. З її точки зору, банки, що не реагують відповідним чином на зниження облікової ставки, опиняються в юридично небезпечною зоні. У цьому зв'язку вона посилається на квітневе рішення Федеральної судової палати, згідно з яким банки не мають права встановлювати гнучкі відсоткові ставки і збори за своїм розсудом.
Навіть глава німецького Федерального банку Аксель Вебер покладає надії на тиск з боку держави. Йому відомо, що за минулі тижні і місяці банки постійно підвищували вимоги до благонадійності позичальників. І що величезні суми, одержувані банками від ЄЦБ, до підприємств і споживачів не доходять.


Він публічно і ефектно зажадав від кредитних інститутів належної реакції на зниження облікової ставки. В іншому випадку емісійні банки будуть змушені безпосередньо підтримати бізнес в обхід банківського сектора.


Ймовірно, вибору у них немає?? якщо, звичайно, політикам не вдасться домогтися реальної стабілізації фінансового сектора. Банківська криза ще аж ніяк не подолана, навіть одержувані сьогодні прибули і зростаючі курси акцій не в силах переконати в зворотному.


На балансах банків досі залишаються токсичні паперу. Яку саме частку банківських активів вони складають, судити важко. За оцінками Міжнародного валютного фонду, в масштабах світу в результаті фінансової кризи списанню підлягають активи на суму понад 4 трлн. доларів, реальна ж коректування поки досягла всього близько 1,5 трлн. доларів.


Нові, більш великодушні правила списання дещо пом'якшили проблему, але не зняли її. Уряд вже багато місяців бореться за її дійсне рішення, яким з'явилося б створення функціонуючих поганих банків.


Погані банки?? це фінансові інститути, яким банки можуть делегувати токсичні цінні папери. Подібна детоксикація вивільняє власний капітал, опиняється в іншому випадку пов'язаним і виступаючий як подушки безпеки. Крім того, вона дозволяє уникнути подальшого зниження рейтингу надійності, яке викликало б ще більшу розпухання буфера ризиків.


СДПН, а також частина депутатів від ХДС наполягли на тому, щоб така допомога була сполучена з жорсткими зобов'язаннями, здатними обмежити свободу маневрів на роки вперед. Підприємства фінансової галузі повинні відразу ж перерахувати до федерального бюджету 10% від номінальної вартості цінних паперів, переданих поганим банкам. Винятки можливі, тільки якщо в результаті такої виплати фінансове покриття відповідних банків скоротилася б настільки, що у них не залишилося б жодних шансів в конкурентній боротьбі.


Всі інші потенційні збитки оцінюються і компенсуються в розстрочку протягом наступних 20 років. Банк вправі виплачувати дивіденди лише в тому випадку, якщо отримана ним прибуток перевищує суму платежу у федеральний бюджет. Однак банку, настільки стиснутому у своїх можливостях, просто не вдасться залучити фінансування на ринку капіталу, а значить, буде нічого інвестувати. При найгіршому сценарії він приречений десятиліттями тягнути коматозний існування.


Більшого великодушності політики дозволити собі не можуть. Допомога кредитним інститутам не надто популярний захід, тим більше?? під час передвиборної кампанії. Пояснити, що така підтримка дозволяє уникнути чогось набагато більш страшного, непросто, особливо в ситуації, коли банки звітують про прибуток і грають на підвищення курсу власних акцій.


Триваюча боротьба за внесення доповнень до законодавства в інтересах терплять лихо банків федеральних земель ще в більшому ступені характеризується міркуваннями партійної політики. Як на біду, ці суспільно-правові фінансові інститути за роки буму активно закуповувалися паперами, сулівшімі чималий прибуток, але на перевірку виявилися токсичними. Списання цих активів для деяких банків і їх федеральних земель, таких як Шлезвіг-Гольштейн, означає банкрутство.


Земельні банки відчувають гостру потребу в полігоні для своїх отруйних відходів. Міністр фінансів Пеєр Штайнбрюк це розуміє і тому як крок у відповідь вимагає від прем'єр-міністрів відповідних земель, щоб ті, нарешті, форсували консолідацію земельних банків. Однак такий тиск з боку Берліна сприймається ними як неприпустиме втручання. Землі хочуть отримати право на створення власних поганих банків, істотну частину ризиків яких при цьому має взяти на себе федеральний уряд.


Як вирішиться це протистояння, поки сказати важко. Якщо прийняття закону не відбудеться, бундестагу доведеться переривати літні канікули, щоб рятувати від банкрутства один або навіть декілька земельних банків.


Два роки після початку фінансової кризи багато банків все ще балансують на краю прірви, що тягне за собою катастрофічні наслідки для реального сектору економіки. Ханс-Вернер Зінн, президент мюнхенського дослідного інституту Ifo, вважає, що недостатня капіталізація банківської системи і важкий тягар поганих активів, даних про яких поки немає, складають головну проблему для економічного розвитку країни в майбутньому.


Незалежно від того, скільки додаткової ліквідності закачується в ринок командою голови ЄЦБ Жан-Клода Тріше, розмір власного капіталу банків залишається вузьким місцем для видачі кредитів.


Внаслідок кризи в німецьких банках обсяг капіталу першого рівня скоротився, проте звертатися до державного спецфонду стабілізації фінансового ринку Soffin, щоб поправити ситуацію, багато хто не вирішуються. Допомога Soffin тягне за собою жорсткі обмеження, зокрема, щодо винагороди банкірів. Інші країни, такі як США, надійшли більш жорстко: там банки зобов'язали прийняти капітал з державних рук.


Фінансовий інститут вправі позичати гроші або купувати облігації позики лише в тому випадку, якщо певна частина інвестицій забезпечується власним капіталом. Чим вище ризик кредитування або нижче благонадійність клієнта, тим більше капіталу банк повинен зарезервувати в якості забезпечення.


Рейтинги надійності американських сміттєвих іпотечних паперів, а також корпоративних клієнтів стрімко падають. Упаковані і перепродані кредити під заставу нерухомості в бідних поселеннях Сполучених Штатів найчастіше втрачають всю свою вартість в один момент.


У сегменті корпоративного кредитування з запізненням відбуваються не менш катастрофічними зміни. Згідно з економічним бюлетеню Creditreform, всього в Німеччині до справжнього моменту про свою неплатоспроможність оголосили 16650 підприємств, на яких трудяться 250 тисяч чоловік. Експерти вважають, що у зв'язку з рецесією до кінця наступного року неповернення кредитів може досягти 170 млрд. євро.


Це жахливим чином позначиться на балансових звітах банків. Їх власний капітал, розмір якого і без того невеликий, випаровується або відразу виявляється пов'язаним чинності Basel II. Так називається міжнародний звід правил, який набув чинності на початку 2007 року, про прийняття якого банки домовилися в 2005 році.


Спочатку метою Basel II було ускладнити прийняття необачних рішень у сфері кредитування і запобігти зародженню криз. Сьогодні ж саме він поглиблює кризу.


Даючи в борг клієнтам, у яких все добре, фінансові інститути можуть резервувати менше капіталу, ніж позичаючи гроші не занадто благонадійним позичальникам. У кризу платоспроможність практично всіх клієнтів погіршується, і тому в умовах спаду банки змушені постійно збільшувати власний капітал, щоб забезпечити відповідність виданих кредитів вимогам Basel II. Найчастіше це можливо тільки за рахунок відмови від пролонгації позик, термін яких підходить до кінця.


Наскільки дивовижний такий механізм, показує формула, застосовна для цінного паперу номінальної стоімостью1 млн. євро, забезпеченої нерухомістю в США. Якщо американське рейтингове агентство Moody's присвоює їй свою найвищу оцінку надійності?? AАН,?? то при її придбанні банк резервує всього 5600 євро власного капіталу. При зниженні оцінки на 10 пунктів до рівня Ba1 буде потрібно вже 200 тисяч євро. Якщо ж рейтинг падає до рівня B1, необхідний цілий мільйон. У відношенні корпоративного кредитування застосовується інший коефіцієнт, логіка залишається тією ж.


Вже кілька тижнів політики відчайдушно намагаються позбавити капітал від ланцюгів. 21 червня, в неділю, голови фракцій СДПН з Гессена, Баварії і Баден-Вюртемберга зажадали тимчасового звільнення банків від необхідності дотримуватися Basel II. Обмеження, що містяться в зводі правил, ще більше ускладнюють отримання компаніями дешевих кредитів, переконані Торстен Шефер-Гюмбель, Франц Магет і Клаус Шмідель.


Актуальність теми в берлінських урядових колах розуміють, але разом з тим усвідомлюють, що питання, що стосуються Базельської угоди, не можуть бути вирішені на рівні окремо взятої держави.


Федеральне міністерство фінансів перевірить можливість короткострокового ослаблення вимог до власного капіталу кредитних інститутів у важкі часи нинішньої кризи, йдеться в листі Гессенському міністру фінансів Карлхайнц Ваймар, датованому серединою червня. Однак не можна забувати, що вимоги, що діють в Німеччині, здебільшого обумовлені міжнародними та загальноєвропейськими нормативами, змінити які в короткі терміни вкрай проблематично.


В кінці травня Ваймар направив міністр фінансів Пеєр Штайнбрюк запит, в якому вказав на специфічну німецьку проблему зі звітністю. На відміну від більшості інших держав Євросоюзу, в Німеччині так звана коригування вартості резервних фондів компенсується за рахунок власного капіталу. В період біржового буму і високої прибутковості портфельних інвестицій труднощів з цим не виникає. Коригування вартості резервних фондів виявляється позитивною, капітал збільшується як би автоматично, і ніхто з банкірів не скаржиться.


Зате тепер зменшення резервів вартості припадає списувати за допомогою рахунку прибутків і збитків. В іншому випадку резерви, а разом з ними і власний капітал, стрімко тануть. Конкуруючі фінансові інститути у Франції або Великобританії отримують очевидні переваги.


Станом на 31 грудня 2008 року власний капітал Commerzbank, який користується державною підтримкою, перевищував 22 млрд. євро. Внаслідок же негативної переоцінки резервів на 2,2 млрд. євро сьогодні голова правління Мартін Блессінг може похвалитися лише 19,9 млрд. євро. У глави Deutsche Bank Йозефа Акерманна за той же період спад склала 882 млн. євро, у Postbank, купленого Deutsche Bank,?? 724 млн. євро.


З таким автоматизмом пора закінчувати, впевнений Ваймар. Його вимоги про скасування існуючого порядку зустрічають у Штайнбрюка повне розуміння. В принципі відповідні зміни законодавства цілком можливі, відповідає гессенця міністр Штайнбрюк. І компетентні відомства почнуть інтенсивно працювати у цьому напрямку. До винесення остаточного рішення необхідно вислухати представників галузі кредитування, підтверджує джерело у Федеральному міністерстві фінансів.


Допомога потрібна терміново, в іншому випадку власний капітал банків продовжить зменшуватися, і банкірам доведеться ще більше обмежити видачу кредитів?? тоді кількість банкрутств серед фірм додатково зросте і банки будуть змушені списувати ще більше виданих компаніям позик, що викличе подальше скорочення банківського капіталу: криза живить сам себе.


Для багатьох корпоративних клієнтів це означає повну відсутність шансів отримати гроші від банків під які б то не було проценти, незалежно від того, скільки ліквідності емісійний банк надасть фінансовим інститутам.


Банкіри піддаються чималого спокусі вкласти гроші з прибутком для себе. Це ж просто як безкоштовний обід,?? радіє банкір з Франкфурта. І разом з тим подарунок для шанувальників азарту і спекулянтів серед представників галузі. Заради настільки прибуткового бізнесу вони, очевидно, готові навіть накликати на себе гнів громадськості.


Банки володіють завидною імунітетом до критики своїх дій. Зокрема, ту обставину, що зміна облікової ставки в Німеччині практично не відчувається клієнтами кредитних інститутів, впродовж десятиліть приводить у лють захисників прав споживачів. Вони невпинно говорять про неприйнятність такої ситуації, але всі їхні зусилля, як в черговий раз показує життя, залишаються марними.


За інформацією Німецького федерального банку, середня ставка за овердрафтом для приватних осіб з жовтня минулого року знизилася приблизно на один процентний пункт?? з 12,1% до 11%. Споживчі кредити подешевшали на 0,5% і коштують тепер 5,3%, кредити на будівництво строком до 5 років стали доступнішими аж на 1,4 процентних пункти і тепер обходяться в 4% річних. Таким чином, ставка по них наблизилася до історичного мінімуму.


Ось тільки облікова ставка за останні 12 місяців впала на 3,25% процентних пункти. Значить, для банків часи кризи не так вже й важкі.
Звичайно, якщо у них достатньо капіталу, щоб вижити.