Статті про облаштування саду
Між Сциллою та Харибдою

Банківська система країни опинилася нині перед обличчям одразу кількох проблем. Світова криза ліквідності привів до того, що західні джерела фондування істотно обміліли.


Це автоматично штовхає банки, які шукають нові джерела, в обійми держави, неабияк набрав вагу на нафті. Однак сплеск інфляції обмежує ширину казенного кишені. По суті, на порядку денному кардинальна зміна державної політики у фінансовій сфері. Питання лише, в яку сторону.


А в папугах я довший!



На що відбулася два тижні тому традиційної Північно-Західної банківській конференції в Петербурзі банкіри укупі з усадженими в президію фінансовими чиновниками традиційно підводили підсумки минулого ділового сезону і вибудовували контури відносин на майбутнє. Почали, як водиться на заходах такого рангу, за здравіє.


Присутніх вітали голова комітету Ради Федерації по фінансових ринках і грошовому обігу Дмитро Ананьєв, заступник повпреда президента в СЗФО Євген Лук'янов, члени ради директорів Центробанку Росії Олексій Симановський і Михайло Сухов, президент Промсвязьбанка (головного організатора форуму) Олександр Левковський. Констатували бурхливе зростання і великі перспективи російської банківської системи?? найбільш швидкозростаючою банківської системи у світі. Як заявив у своєму виступі Ананьєв, банківські капітали зросли на 60%, цим цифрам можуть позаздрити більшість розвинених країн.


Втім, як було зазначено трохи пізніше, позаздрити можна тільки відсоткам, а не реальним цифрам. Просто у відсотках нам вважати вигідніше. Однак не всі ж слідувати за удавом з відомого мультфільму, якому подобалося вимірювати себе в папугах. Президент Асоціації російських банків (АРБ) Гарегін Тосунян нагадав про фактичний стан справ.


За його словами, не варто піддаватися магії цифр. По-перше, основні показники банківської системи?? розміри активів і капіталів?? в Росії як і раніше вкрай низькі в порівнянні з більшістю розвинених країн або тим же Китаєм. По-друге, як наслідок, весь російський кредитний бум практично збудований на позикових коштах. Зростання виданих українському населенню та бізнесу кредитів прямо пропорційне зростанню зовнішнього корпоративного боргу Росії, який нині складає більше 400 млрд. доларів.


По-третє, обсяг іпотечного кредитування в Росії як і раніше залишається на одному з найнижчих рівнів у світі: в перерахунку на душу населення росіянам видано по 116 євро іпотечних позик (у 200-500 разів менше, ніж у Німеччині, Франції, Швейцарії, і в 2000 разів менше, ніж у США). При цьому агресивна кредитна політика в цьому сегменті залишилася в минулому: внаслідок кризи ліквідності на неї просто не вистачає грошей.


Від кризи до кризи



Тема нових джерел грошей для іпотеки сьогодні викликає багато питань, особливо в російській провінції. На проведених за ініціативою Профілю і компанії Кредитмарт круглих столах в Петербурзі, Тюмені, Казані і Ростові-на-Дону численні банкіри, ріелтери та кредитні брокери говорили про іпотеку досить стримано. Основні проблемні пункти: звідки взяти довгі гроші, чи продовжуватиметься зростання ставки рефінансування, чого чекати від держави у світлі боротьби з новим витком інфляції.


Так що ювілей російської іпотеки (16 липня виповнилося 10 років з моменту підписання федерального закону № 102-ФЗ Про іпотеку) відзначений не тільки в тріумфальних тонах. За іронією долі це десятиліття стало дорогою від кризи до кризи. Ледве народившись, російська іпотека стала жертвою дефолту 1998 року і серйозно почала піднімати голову лише п'ять-шість років потому. І ось тепер перед нею маячить загроза нових ризиків.


Хоча, звичайно, на цей раз стоїть питання не про життя і смерть самої іпотеки, а лише про масштаби її подальшого розвитку. Саме існування цього виду кредитування під сумнів ніхто не ставить. І причина лежить не в сфері цифр і аналітичних даних, а в невтоленним житлових потребах зіпсованих квартирним питанням росіян.


Попит на іпотеку і раніше перевищує пропозицію; наші люди в масі своїй діють за принципом нам не страшний сірий вовк і готові брати, що дають,?? Каже Діана Маштакеева, президент Російської асоціації кредитних брокерів.?? Інша справа, що кризові проблеми можуть призвести до ще більш істотного стисненню пропонованих банками іпотечних програм і жорсткості вимог до позичальника. Це мінімальні з можливих для російської іпотеки ризиків .


Що стосується максимальних, то вони пов'язані з інфляційними очікуваннями. У західних країнах ставка за іпотечними кредитами тісним чином пов'язана з рівнем інфляції,?? зазначає Микола Корчагін, генеральний директор Кредитмарт. За його словами, якщо невеликі підвищення ставок рефінансування на іпотечному кредитуванні принципово не позначаться, то інфляційний сплеск може вдарити по іпотеці вельми відчутно.


Як будемо оберігатися?



Питання про те, як вберегтися від цього самого сплеску, з минулої весни став чи не головним на фінансовому терені країни. Прогнози і надії утримати річну інфляцію в рамках 7-8% не виправдалися. Тепер називають більш високий поріг: оптимісти?? 11-12%, песимісти?? 15% і навіть більше.


Центробанк заявив, що саме боротьба з інфляцією стає відтепер його головним стратегічним завданням. Мінфін, судячи з останніх заяв чиновників, теж відірвався від перераховування численних грошових та золотих резервів, що знаходяться в засіках Батьківщини, і зауважив той же, що і бабусі в магазинах: ціни-то ростуть, та ще й з прискоренням.


Звідси два традиційних російських питання. Перший: що робити? Другий: хто винен?


На перший в державних мужів є улюблений монетаристський відповідь, практично збігається з порадою Жванецького з відомої гуморески: Скоротимо апарат, подовжуючи змійовик. Іншими словами, пропонується стиснути грошову масу і обмежити викид грошей на ринок. У цьому ключі і діє ЦБ, підвищуючи ставку рефінансування.


А от на друге запитання є як мінімум два варіанти відповіді.


Варіант, милий серцю багатьох чиновників: винні банки, які наввипередки влаштували кредитний бум. І, природно, населення, яке набрало цих самих кредитів і кинулося скуповувати все і вся, викликаючи сплеск цін на товари і послуги. Так що вихід тут один: банкам казенних грошей не давати, населення знеструмити, а далі?? саме розсмокчеться.


Є й інший варіант відповіді. На тій же Північно-Західної банківської конференції його озвучив Гарегін Тосунян. З інфляцією не можна боротися скороченням обсягів кредитування економіки і населення,?? вважає шеф АРБ. Тим паче що аж ніяк не кредити стали основним каналом викиду грошей на споживчий ринок. Як доказ він навів вражаючу цифру: якщо за останні шість років обсяги кредитування російських компаній і населення збільшилися в 9 разів, то бюджетні витрати зросли в 44 рази. Звідси питання, що логічніше: осадити банки і тим самим змусити економіку кредитуватися на Заході чи перебудувати мінфінівську політику?


Крім того, Тосунян нагадав, що у випадку з інфляцією ми пожинаємо плоди власної безпечності в частині пропорцій між зростанням грошової маси та обсягами вітчизняного виробництва: Якщо національна валюта не забезпечена достатньою кількістю випущених у країні товарів і послуг, вона втрачає свою мінову вартість, і це веде до інфляції . А Георгій Сатаров, в минулому президентський радник, а нині керівник фонду Індем, вважає, що на ріст цін впливає і рівень корупції в країні, оскільки демонстративно-кримінальне споживання численних хабарників підстьобує загальну споживчу гонку.


З усього цього випливає найпростіший висновок: нерозумно робити стрілочників з банків.


Чіткий підсумок даного спору підвів недавно Желько Богетич, головний економіст Світового банку по Росії. Виступаючи в пресі, він заявив, що інфляційні очікування будуть залежати від готовності уряду до проведення скоординованої економічної політики щодо держвидатків. За оцінкою Богетіч, у Росії зараз два шляхи: або піти на збільшення держвидатків і підвищення ліквідності банківської системи, або забезпечити стійкий рівень бюджетних витрат і жорсткий контроль ліквідності. Напівзаходи, на його думку, даремні: зростання ставки рефінансування лише підвищує поріг доступності грошей для банків, а ось його вплив на інфляцію зводиться нанівець зростанням бюджетних видатків.


Проблеми подрібніше



Російські фінансисти відзначають і інші проблеми і ризики банківського ринку в майбутньому діловому сезоні 2008/09. Наприклад, незрозумілі шанси на виживання малих і середніх банків.


Продовження ще на рік-півтора складну ситуацію на кредитних ринках, чого очікує все більше число експертів, має призвести до зміни стратегії багатьох гравців російського банківського сектора,?? заявив днями екс-міністр фінансів Михайло Задорнов, президент банку ВТБ 24. Задорнов якраз відноситься до числа тих, хто позитивно оцінює зусилля держави зі стиснення грошової маси шляхом обмеження апетитів банків, проте нагадує, що продовження такої політики буде означати проблеми у більш дрібних банків.


Поріг виживаності знижує і високий рівень обов'язкового резервування частини грошей банків в ЦБ. За даними АРБ, протягом останніх років норми цих резервів неухильно ростуть, сьогодні російські банки змушені тримати на рахунках ЦБ 1,6% від загального обсягу своїх активів?? на тлі 0,5% в США і 0,7% в країнах Євросоюзу. А адже, як нагадує все той же Тосунян, для вирішення завдань грошово-кредитної політики можна обійтися і без вилучення коштів з банків у фонд обов'язкових резервів. Наприклад, в Канаді, Великобританії та Швеції таких відрахувань не передбачено зовсім.


Ще одна можлива тема сезону?? ситуація з боргами вітчизняних компаній. На думку Дмитра Ананьєва, сьогодні з'являється загроза дефолту російських емітентів. Однак готових рецептів запобігання такого дефолту, судячи з усього, поки немає. А в роботі у парламентаріїв зараз перебуває лише один принциповий для фондового ринку документ?? довгоочікуваний законопроект Про інсайд.


У свою чергу зниження рівня ліквідності та зростання боргів підприємств призводять до того, що на українському фінансовому ринку крім глобальних страшилок виникають і нові кредитні ризики. За оцінкою аналітиків Промсвязьбанка, до традиційних ризиків корпоративного кредитування (недостовірність звітності і непрозорість бізнесу позичальників) додалися нові, пов'язані зі збільшенням процентних ставок і зростаючою необхідністю підприємств погашати свої облігації і єврооблігації. У роздрібному секторі, на думку аналітиків, найбільше напружує зростаючий рівень кредитного навантаження на доходи росіян, гальмування іпотеки та збільшення заборгованості по кредитних картах.


Тут буде місто закладений?



Як відомо з підручників фізики та політології, дія народжує протидію. На тлі численних глобальних і локальних проблем з'явилася у російських чиновників і фінансистів (особливо?? У чиновників) і психологічна віддушина. Автор вже писав про те, яке бурхливе продовження має зронена на початку червня Дмитром Медведєвим фраза про можливе перетворення Москви на світовий фінансовий центр, а рубля?? в регіональну резервну валюту (див. Профіль, № 26 від 7 липня 2008 року).


За минулі півтора місяці президентська хотєлка обросла як сніжний ком: сьогодні стало правилом хорошого вірнопідданого тони ввернути пару слів про світовий фінансовий центр. На петербурзької банківської конференції Дмитро Ананьєв навіть заговорив про перетворення рубля в глобальну резервну валюту (може, втім, просто переплутав). Сенатор нагадав з цієї нагоди слова космічного конструктора Сергія Корольова: потрібно не боятися мріяти. А більшість присутніх продемонстрували, що мріяти-то вони якраз і не бояться. Вони, швидше, бояться не мріяти, тим більше що ніби як президент велів. Виняток становили лише Гарегін Тосунян і перший віце-президент Асоціації регіональних банків Росії (АРБР) Володимир Гамза. Відповідаючи на питання Профілю про те, скільки десятиліть знадобиться на втілення такого грандіозного задуму, Гамза зауважив, що можна вкластися років у двадцять. За що отримав відповідь від присутніх тут же чиновників: мовляв, що це за упаднічество, ми народжені, щоб казку зробити бувальщиною. Тосунян, на відміну від свого колеги, був більш дипломатичний: Не думаю, що буде потрібно кілька десятиліть, хоча шапкозакидання на цей рахунок теж не варто займатись.


Взагалі, з розумінням того, що таке світовий фінансовий центр і з чим його їдять, багато проблем. Не менше ніж з горезвісної фінграмотностью. Що наочно продемонстрував запитання однієї з петербурзьких журналісток. Мабуть, виходячи з давньою пітерської звички всюди шукати ідею протистояння двох столиць (як відомо, Карфаген повинен бути зруйнований), дівчина щиро поцікавилася: а чи не можна заодно і Петербург зробити світовим фінансовим центром? Так би мовити, до купи. Президії довелося дипломатично вивертатися. Так що можна з високим ступенем вірогідності очікувати, що скоро гасло Даєш фінансовий центр! знайде нове втілення?? вже на губернському рівні. І подібно до того, як кожне місто в путівниках радянської пори іменувався портом п'яти морів, нас очікує парад-алле світових фінансових центрів.


Втім, жарти жартами, а російські агенти впливу вже проводять свого роду розвідку боєм на західних фронтах. На недавньому фінансовому форумі Діалог Схід-Захід в італійській Модені президент Російських залізниць Володимир Якунін і президент Асоціації регіональних банків Росії Анатолій Аксаков заявили, що інструментами виходу зі світової фінансової кризи повинні стати не звичні прозахідні інститути типу МВФ і Світового банку, а нові механізми, сформовані, так би мовити, усім світом.


За словами Лілії Халікова, прес-секретаря Аксакова, учасники Моденского конференції мають намір звернутися з такою ініціативою до парламентів, урядів, об'єднанням підприємців, профспілкам та іншим суспільним інститутам. А для початку?? винести цю ідею на найближчий саміт Великої вісімки. Який?? до речі, дуже символічно?? пройде на острові Мадлена, зовсім недалеко від Сциллою і Харибдою.


Російська іпотека в порівнянні з євростандартом




Країна

Обсяг іпотечного ринку


(% До ВВП)















































































Швейцарія101,9
Данія100,8
Нідерланди98,4
Великобританія83,1
Ірландія70,1
Португалія59,2
Іспанія58,6
Німеччина51,3
Фінляндія43,8
Франція32,2
Австрія23,5
Італія 18,7
Литва12,6
Польща8,3
Болгарія7
Туреччина3,8
Україна2,6
Румунія2,3
Росія1,9

.


Банківська Росія: підсумки шестирічки




Основні показники
2002 рік (млрд. рублів)
2008 рік (млрд. рублів)
Приріст

























Активи банків315620241В 6,4 рази
Капітал банків4502672В 5,9 рази
Обсяг виданих кредитів146813297У 9 разів
У тому числі фізичним особам953242У 34,1 рази