Статті про облаштування саду
Криза - не лише проблема, але і нові можливості

І не тільки зараз, але й у доступній для огляду перспективі. Бюджет, пенсії, внески в банках?? все це забезпечено величезними резервами, накопиченими державою в останні роки.


Уряд вже виділив допомогу банківській системі і реальному сектору, якщо знадобиться?? виділить ще.


Незважаючи на загальну нервозність, з точки зору макроекономіки в країні Росії поки все добре: ВВП зріс на 7,7%, промислове зростання склало 5,4%, а оборот роздрібної торгівлі збільшився на 15%. Це свідчить про те, що поки світова фінансова криза не сильно зачепив реальну економіку, але деякі галузі, зав'язані на кредитних ресурсах, вже відчули дефіцит грошей. Діри, що утворилися в бюджетах банків і компаній якраз і прийнялося латати держава.


Головна проблема сьогодні?? криза довіри. Банки страшно бояться кредитувати один одного, побоюючись того, що застави під кредит (тобто цінні папери) сильно впадуть в ціні. У підсумку, може, гроші і є, але десь у банківських заначку. Висновок, який зробили для себе російська влада з цієї ситуації,?? треба надати стільки вільних коштів, щоб усім вистачило. Основні одержувачі, природно, самі банки, тому що немає грошей у них?? немає їх і в реальній економіці. 1,5 трлн. рублів депозитів надав Мінфін, і 700 млрд. з них до цих пір не використані?? бери в будь-який момент, якщо терміново потрібні гроші. Є, правда, ряд істотних обмежень?? по-перше, доступ до цих коштів є тільки у супернадійних банків (за критеріями Мінфіну це 30 банків), а по-друге, кошти ці досить дорогі.


Працюючі в Росії іноземні банки згортають видачу іпотечних кредитів в рублях. Дочки іноземних банків зараз вигідніше видавати валютні кредити, однак попит на них стрімко падає, стверджують фінансові експерти. Юнікредітбанк повідомив про другому за цей місяць підвищення ставок по іпотеці: мінімальна ставка по рублевих кредитах збільшена більш ніж на 5 процентних пунктів, до 20,5% річних. Ставки за іпотечним кредитом на п'ять років тепер коливаються від 20,5 до 22,75% річних, на десять років?? від 22,25 до 24% річних.


Також були збільшені ставки за доларовими кредитами: на 0,25-0,3 процентного пункту, до 14,25%. У банку пояснили це рішення погіршенням кон'юнктури ринку. За останній місяць ставки по іпотеці підвищили майже всі великі учасники ринку. Інтрига в тому, що в докризові часи ставка по іпотеці понад 20% річних вважалася загороджувальної мірою, що вводиться банком для скорочення видачі кредитів. До кризи на світовому ринку західні банки мали прямий доступ до зарубіжного фондування, за рахунок якого активно нарощували обсяг іпотечного кредитування, забираючи ринок у російських гравців. Зараз ситуація змінилася: іноземні банки відмовляються в тому числі і від рублевої іпотеки, тому що рублеві пасиви на тривалий термін отримати зараз ще складніше, ніж валюту.


Експерти впевнені, що дочки західних банків продовжать скорочувати рубльову іпотеку в очікуванні подальшого зміцнення долара, який з початку кризи подорожчав по відношенню до рубля на 11,5%. Однак на доларові кредити попит зараз мінімальний?? через курсових стрибків попит на валютну іпотеку знижується: у Москві та Санкт-Петербурзі не так помітно, а в регіонах кредити в доларах стали практично незатребуваними. Питання сьогодні навіть не в тому, хто кому складе конкуренцію, а чи будуть банки взагалі видавати іпотечні кредити! Російські банки, за словами експертів, практично припинили реальну видачу іпотеки ...


Ще один фінансовий джерело?? беззаставні кредити, які видає Центробанк. Доступ до цих засобів мають близько 120 банків. Максимальний обсяг коштів на сьогоднішньому аукціоні?? 700 млрд. рублів. Приватна особа може взяти кредит на купівлю житла і на 30 років, а ось банкам зайняти грошей на такий термін немислимо. І в цьому сенсі в уряді пішли на безпрецедентну міру?? виділили 950 млрд. рублів з умовою повернення через 10 років. Це так званий субординований кредит, який погашається в останню чергу. 500 млрд. з цих грошей отримає Ощадбанк, 200 млрд.?? ВТБ, 25 млрд.?? Россельхозбанк, а решта 225 млрд.?? інші банки.


Багатьом компаніям до кінця року належить платити по боргах, а грошей немає. На ці цілі окремо виділили 1,3 трлн. рублів?? їх буде розподіляти ВЕБ за підсумками заявок. Вже зараз зрозуміло, що коштів на всіх точно не вистачить, та й обсяг заборгованості в 2,5 рази більше. Але в уряді поки не хочуть витрачати більше?? адже компанії тепер можуть зайняти і у банків, яких забезпечили додатковою ліквідністю.


Ще на 75 млрд. рублів держава збільшить капітал ЗЕБа. Простіше кажучи, ВЕБ буде гарантувати, що оплата за угодами точно буде, незважаючи на зміну котирувань. 60 млрд отримає державне Агентство з іпотечного житлового кредитування для викупу хоча б частини іпотечних кредитів у регіональних банків, щоб у них з'явилися гроші. З 9 до 30 млрд. рублів в уряді вирішили збільшити фінансування державних програм з підтримки малого бізнесу, але це в порівнянні з рештою тратами вже дрібниці.


Акції російських компаній зараз можна купити за сущі копійки?? набагато дешевше, ніж вони коштують насправді. Щоб підтримати ринок, а заодно і заробити, в Мінфіні зважилися на те, чого раніше побоювалися,?? витратити частину коштів Фонду національного добробуту на викуп акцій. Держава буде купувати папери компаній і витратить на ці цілі не менше 175 млрд. рублів. На цьому держава ще розраховує заробити?? адже колись акції неминуче почнуть рости.


У підсумку, якщо скласти самі основні державні витрати, виходить більше 4,7 трлн. рублів. Але якщо витрачати державні гроші такими темпами, чи надовго їх вистачить? Тим більше що і ціни на нафту вже опустилися нижче 50 доларів за барель (а при такій ціні менше 70 доларів за барель бюджет країни Росії стає дефіцитним). Але 70 доларів?? це середня ціна нафти за рік за рік. Зараз цей показник на рівні 109 доларів за барель, а якщо раптом нафта подешевшає до 50, то за підсумками року середня ціна стане 96 доларів. Навіть якщо рік будуть дуже низькі ціни, це нічого не змінить! У будь-якому випадку фінансова нестабільність не може тривати вічно і, за різними оцінками, наприкінці 2009-го?? початку 2010 року ситуація на фінансових ринках почне виправлятися. А щоб підтримувати економіку в цей період, уряду країни Росії грошей вистачить з лишком.


Чим може закінчитися фінансова криза? (У кожної кризи є дві головні особливості: по-перше, приходить він несподівано, по-друге, обов'язково чимось закінчується ...) Безумовно, під час пожежі основні зусилля спрямовані на те, щоб пожежа не перекинувся на сусідні будинки. Ну і, природно, господарі змушені думати: що їм обійдеться дешевше?? відновлювати цей, або, все-таки, будувати новий будинок. Навіть якщо джерело спалаху?? не внутрішнього походження, а принесений ззовні, система протипожежної безпеки, все-таки, не спрацювала. Як можна було всерйоз припускати залишатися острівцем стабільності при явній умови, що основний фінансовий імпульс для внутрішніх інвестицій дають зовнішні джерела? Якщо на міжбанківському секторі майже 80% ресурсів були залучені від банків-нерезидентів, а нефінансовий сектор майже 40% своїх ресурсів залучив, також, з за кордону?? яким чином зовнішні потрясіння могли не зачепити російську фінансову систему і реальний виробничий сектор?


Зрештою, витоки глобальної кризи?? не в помилках бухгалтерів інвестиційних банків, і чисто фінансового вирішення проблем сьогоднішньої кризи на макро рівні немає. Проблема?? в порівняльної конкурентоспроможності національних економік на мікро (виробничому) рівні. І виправляючи фінансову ситуацію, рятуючи банківську систему через поповнення її ліквідності, можна відволікатися від точного діагнозу проблеми: проблема ліквідності банківської системи (наприклад, російської) не від того, що реально не вистачає грошей, а від складності визначення?? хто поверне кредит. І кінцевим одержувачем кредиту, є не банк, а підприємство. Якщо підприємство випускає конкурентоспроможну продукцію, то повернення кредиту забезпечений, в іншому випадку?? все навпаки. Недовіра на міжбанківському кредиті починається в точці дотику банку та реального сектору.


У чому ризик виділення державою коштів на підтримку фінансового (банківського, біржового) і корпоративного секторів у російській економіці? Ризик можна визначити простою формулою: це гра на утримання, на консервацію сформованої структури економіки, яка після завершення фінансової фази кризи стане ще більш вразливою для розвитку російської економіки в бік сучасної інноваційної структури. Центром прийняття антикризових заходів фактично стає Зовнішекономбанк (на його рахунку заводяться трильйони рублів і десятки мільярдів доларів з боку ЦБ і МФ). Він уже почав скупку проблемних активів (Связьбанк). Йому надано остаточне право визначати критерії, за якими стратити, чи милувати банківські та господарські структури. Прикро, що в якості двірника, кризового рятівника обрали банк, який створювався зовсім для протилежної функції?? як один з основних інститутів розвитку, не дотування слабкого сектора економіки, а для розвитку потенційно нових сучасних бізнесів.


Більш важливим для наслідків виходу з кризи буде, звичайно, характер використання виділених ресурсів (по сумі перевищують весь профіцит 2008 року): чи буде ця допомога безумовної (пожежа в будинку необхідно терміново гасити!), Або виділення державних коштів буде обумовлюватися вимогами зміни менеджменту, реструктуризації бізнесу (зокрема, продаж непрофільних та просто надлишкових активів), підштовхування до об'єднань, а в інших випадках?? до демонополізації виробництва?


Криза?? не тільки проблема, але і нові можливості. Але щоб криза стала стимулом розвитку необхідно вирішити три основні проблеми російській економіці, які роблять її залежною від зовнішньої фіансово-економічної інфекції:



  1. Надмірне оподаткування (з урахуванням неефективного використання державою цієї частини податків) прив'язало російську економіку до надлишкового зовнішньому кредитуванню, зробивши її уразливою від настроїв і можливостей іноземних інвесторів;

  2. Загальні інституційні умови (правоохоронна система, законодавство, монополізм окремих галузей, пряма корупція) не служать надійним інструментом захисту прав приватної власності, що стримує розвиток малого бізнесу в середній, реалізацію інтелектуальних розробок у матеріальні продукти, без чого достатньо складно буде вийти з кризи в новому структурному якості.

  3. При самих сприятливих економічних умов для частини вітчизняної продукції, не слід забувати що:


?? тільки 20% населення (включаючи членів сімей) країни безпосередньо отримує доходи від експортно-орієнтованих галузей і тих секторів економіки, які безпосередньо обслуговують одержувачів цих високих доходів. Решта 80% населення, в тій чи іншій мірі, живуть за рахунок перерозподілу доходів від щасливих галузей. Країна живе і розвивається за рахунок вуглеводнів, металів, але й криза найбільш позначається саме на них. І саме на утримання стабільності в цій верхівці економічної піраміди поки, в основному, і концентрується державна допомога;


?? вже ясно, що криза торкнулася практично всіх, але кожен по-різному вийде з кризи;


?? обговорюючи макроекономічні фінансові проблеми не упустити б з уваги мікро виробничий фундамент?? неодмінна умова подолання кризи в правильному напрямку.