Статті про облаштування саду
В остаточному підсумку страждає фізичний позичальник

Чисте залучення позикових коштів через розміщення облігацій і нот на міжнародних ринках боргового капіталу в липні-вересні склало 396 млрд. доларів, повідомив Банк міжнародних звітів (BIS).


Це менше половини того, що було залучено в березні-червні. І навіть на 4% менше, ніж у третьому кварталі 2006 року.


Зниження спостерігалося практично на всіх світових ринках. Приміром, позичальники з єврозони розмістили боргові інструменти на 82 млрд. доларів проти 392 млрд. доларів у другому кварталі.


Німеччина недозаняла 20 млрд. доларів: її чисті запозичення виявилися негативними вперше з 1980 року. А у Франції цей показник у третьому кварталі виявився істотно нижче середнього рівня 34 млрд. доларів і склав 10 млрд. доларів в перший раз за останні п'ять років ,?? говориться у звіті.


Особливо сильно скоротилися запозичення в країнах Східної Європи і Азії: тут рівень розміщень був на 75% менше, ніж у другому кварталі.


Чисте залучення боргових коштів емітентами країн Азіатсько-Тихоокеанського регіону склало всього 1 млрд. доларів, це найнижчий результат з третього кварталу 2001 року,?? відзначають фахівці BIS.


У США, Великобританії та Австралії зменшення припливу грошей від запозичень було не таким істотним. До прикладу, в США обсяг розміщень становив 190 млрд. доларів, збільшившись на 4% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.


Хоча в другому кварталі зростання склало 22%. А англійські емітенти залучили в третьому кварталі 74 млрд. доларів, що виявилося менше торішнього результату вперше з 2004 року. Приватні фінансові інститути Австралії в третьому кварталі зайняли 11 млрд. доларів, що нижче обсягу запозичень третього кварталу 2006 року на 3%.


Лише ринок боргових зобов'язань Японії, номінованих в ієнах, не було порушене загальної фінансовою нестабільністю . Річне зростання цього сегмента залишився на рівні 30%. Загальний обсяг розміщень в ієнах досяг 18 млрд. доларів і склав приблизно 4% від світового обсягу розміщень?? Найвищий показник за три роки ,?? відзначають аналітики BIS.


Росію, на відміну від Японії, загальносвітовий тренд не минув. Її підвела висока частка інвесторів-нерезидентів серед покупців вітчизняних облігацій, вважає Володимир Маліновський. Світова криза призвела до масового виведення коштів іноземців з Росії в третьому кварталі.


Це стало причиною зростання прибутковості на борговому ринку, а значить, збільшення вартості запозичення для емітентів,


?? розповідає експерт. Так, якщо в липні 2007 року емітенти ще змогли залучити з ринку майже 60 млрд. рублів, у липні?? 84 млрд. рублів, то в серпні обсяг нових позик склав всього 12 млрд. рублів, а у вересні і зовсім впав до 3,5 млрд. рублів.


Втім, відзначають експерти, в четвертому кварталі ситуація знову стала поліпшуватися, в Росію знову пішов капітал. У листопаді позичальники залучили з ринку більше 60 млрд. рублів. Однак більшість формально відбулися великих угод носило неринковий характер, наприклад, розміщення облігацій Газпромбанку,?? відзначає аналітик по боргових паперах ІК Трійка Діалог Олександр Кудрін.


У найближчий рік кредитні ризики інвесторів тільки збільшаться під впливом іпотечної кризи в США,


відзначають аналітики. Це призведе до перегляду фінансовими структурами способів забезпечення своєї діяльності грошима. У середньостроковому періоді представляється можливим істотне збільшення активності гравців в секторі IPO. Можливо, в 2008 році темпи приросту прискоряться до 400%?? 500% (р / р),?? вважає провідний аналітик КК Финам менеджмент Олександр Осін.


Але далі, за його словами, передбачається підвищення дивідендних ставок по акціях до відміток, істотно перевищують середні ставки річної прибутковості ринку корпоративних облігацій. Ну а поки, хоч і дорого, але доступ до грошей інвесторів відкритий тільки для емітентів, що входять в список блакитних фішок. Наприклад, для першокласних позичальників вартість запозичень стала вище на 0,5-0,8%; для емітентів другого ешелону?? на 0,8-1,5%, а для третього ешелону доступ на ринок позики закритий.


Кредитні організації теж мають проблеми з рефінансуванням. Так, для банків першого ешелону ставки по облігаціях на вторинному ринку в середньому зросли з 6-7 до 8-9%, для банків другого ешелону?? до 10-12%, а для ряду кредитних організацій третього ешелону ставки в окремі моменти зашкалювали за 20-25%, пояснює начальник аналітичного управління ГК Регіон Костянтин Комісарів.


А в кінцевому результаті страждає фізичний позичальник. Для нього посилюються вимоги видачі будь-яких кредитів. Крім того, позика видається під зовсім невигідний відсоток.


У цілому, вважає Комісарів, що ускладнилися умови отримання позикових коштів банками приведуть до зниження інвестиційної активності останніх. Можна очікувати, що темпи зростання активів банківської ситеми в четвертому кварталі істотно знизяться. Втім, вважає експерт, серйозного впливу на темпи зростання економіки це не зробить: втрати можуть вимірюватися десятими частками відсотків ВВП.


Що стосується промислового сегмента, то можна говорити про зниження інвестиційної активності в ряді галузей. Наприклад, рітейл, швидше за все, ряд регіональних гравців не зможуть виконати оптимістичні прогнози щодо розширення торгової мережі, озвучені раніше,?? відзначає Костянтин Коміссаров.


Втім, триватиме це недовго. Можна очікувати, що навесні повернеться попит на облігації. Після серії зниження процентних ставок ФРС США можна чекати стабілізації ліквідності на світових ринках в середньостроковій перспективі,?? підкреслює Комісарів.